Sammanfattning

Titel: Imorgon blir det börsfall! En studie om hur olika börser påverkar varandra i fördröjning.

Seminariedatum: 28 maj, 2012

Ämne/kurs: FEK 61-90 Kandidatuppsats i Corporate Finance, 15 poäng 

Författare: Stefan Koch, Malin Molin

Handledare: Hans Mörner

Examinator: Kent Sahlgren

Nyckelord: Anomali, anomalier, veckodagseffekt, måndagseffekt, index, korrelation, S&P 500, OMXS 30, effektiva marknadshypotesen

Syfte: Att undersöka ifall en eventuell anomali på det svenska OMXS 30 indexet eller det amerikanska S&P 500 ger en effekt på nästföljande dag på det motsatta indexet. Om en veckodagseffekt kan påvisas och den fördröjda korrelationen mellan indexen är tillräckligt stark kan metoden användas för att generera överavkastning.  

Metod: Vi använder oss av en kvantitativ ansats för att med hjälp av statistiska metoder svara på vår problemformulering. De metoder vi har använt är hypotestestning av medelvärden med ett z test, beräknat korrelationskoefficienten mellan de två indexen och utfört en multipel regressionsanalys med dummyvariabler.

Slutsats: Genom vår analys kom vi fram till att en veckodagseffekt inte kan påvisas på någon av de två undersökta indexen. En korrelation kunde finnas mellan de två indexen, däremot går det att ifrågasätta om korrelationens styrka är tillräckligt stark att handla utifrån. För att generera överavkastning krävs dessutom att den extra avkastning som genereras med hjälp utav vår metod med korta aktieaffärer överstiger den eventuella transaktionskostnaden som uppstår vid aktiehandel, något vi starkt betvivlar att den gör.

Abstract

Title: Tomorrow the market falls! A study about how different stock markets affect each other in delay.

Date of seminar: May, 28th, 2012

Course: FEK 61-90 Bachelor Thesis in Corporate Finance, 15 credits

Authors: Stefan Koch, Malin Molin

Advisor: Hans Mörner

Examiner: Kent Sahlgren

Key words: Anomaly, anomalies, day-of-the-week effect, weekend effect, index, correlation, S&P 500, OMXS 30, effective market hypothesis

Objective: To examine whether a potential anomaly on the Swedish OMXS 30 index or the American S&P 500 has an effect on the next day on the opposite index. If a day-of-the-week effect can be proved and the delayed correlation between the indices is strong enough, our method could be used to generate excess returns.

Methodology: We use a quantitative approach and statistic methods to answer our problem formulation. The methods we have been using are hypothesis testing of mean values with a z-test, calculations of correlation coefficients between the indices, and a multiple regression analysis with dummy variables.

Conclusions: Through our analysis we found out that there was no day-of-the-week effect on any of the two examined indices. We could find a correlation between the two indices; however, we question whether the correlation is strong enough to trade on. To get excess returns it is required that the extra return that would be generated through our method with short trades exceed eventual transaction costs that occur through stock trading, something we strongly doubt that it would.